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有色金属行业:风险偏好下行,金属价格承压

发布时间:2015-11-16    研究机构:兴业证券

投资要点

碳酸锂点燃有色板块的热情。本周上证综指小幅收跌0.26%,沪深300周环比下挫了1.24%,而跟踪的SW有色金属指数周环比大幅上涨了2.53%。本周涨幅最高的个股有西藏矿业(000762)41.46%、鑫科材料(600255)24.38%、五矿稀土(000831)21.56%。本周碳酸锂板块和稀土板块走势强势,其中部分小型生产商已将碳酸锂价格上调至7.2万元/吨,10月份新能源汽车销量再超预期,同时国内盐湖进入冬歇期,国内碳酸锂供应更加趋紧,未来价格仍有上涨空间,维持行业“推荐”评级。

稀土收储预期强烈,价格将继续反弹。受前期六大稀土集团停产保价影响,稀土价格已从底部回升了近15%;近期工信部牵头,派出了5个小组赴江西、广东、湖南、江苏、安徽等地进行稀土综合资源回收利用督查。稀土综合回收利用的产能规划大幅超过稀土钕铁硼产能,大部分回收的资源是为了洗白黑稀土,因此综合资源回收利用环节是打黑的核心,此次打黑的“精准度”大幅提高,预计打黑效果将更加明显。我们认为,近期稀土行业正逐渐享受“政策红利”,从停产保价到打黑,年底收储预期强烈,未来价格仍存较大反弹空间。建议重点关注厦门钨业、广晟有色、五矿稀土和盛和资源等标的。

巴黎遇袭,风险偏好下降,黄金或迎来交易性机会。周五巴黎遇袭,投资者风险偏好将显著下降,对黄金和美元等避险资产需求有望明显提升,但这将抑制其他金属品种价格。对比“9.11”事件发生后黄金价格的走势,建议可适当关注黄金板块的交易性机会。重点推荐山东黄金、恒邦股份、西部黄金等标的。

我们依然维持行业“推荐”评级,建议三个维度布局。宏观经济下行压力较大,未来财政政策调节空间依然较大,稳增长政策将持续加码,金属价格有望在触底后反弹,建议围绕以下主线布局:(1)价格弹性较高的品种,比如已经跌破成本线的锌、钨、稀土等行业,重点关注驰宏锌锗、中金岭南、厦门钨业、广晟有色等;(2)行业正处于高景气度的碳酸锂产业链,未来价格仍有上升空间,重点配置天齐锂业、赣锋锂业。风险偏好高的机构可适当关注ST融捷的机会;(3)公司转型预期强烈的品种,建议重点关注常铝股份、云海金属等。

风险提示:经济复苏低于预期风险,美国加息风险。

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