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5月12日有色暴涨点评:暴涨标志有色由趋势下跌转入震荡

发布时间:2014-05-13    研究机构:国泰君安证券

摘要:

结论:我们认为此次包括有色金属在内的资源品板块突然大幅反弹,是一个重要信号,标志着有色指数走势从2010年11月以来的趋势性下跌转入震荡。继续维持行业中性评级,但周期性向下的压力减轻后,子品种或个股性的成长属性显现,投资机会将逐步出现。

回顾近期资源品的上涨,均由热点带动,有色为镍钼上涨,煤炭为贵州国企改革,后再由星星之火改为燎原之势。板块人气开始聚拢,投资者对有色资源品的价值开始重新审视。这也是我们判断有色趋势性下跌止住的原因之一。我们认为突然暴涨的原因主要来自于市场面和资金面,基本面尚不明确,市场面主要是两点:

有色指数在2010年11月达到高位8154点,之后持续下跌到目前的3025点,几无反弹。近期,一些白马股市值进入极低位置,如资源禀赋优异的铜陵有色市值120亿,西部矿业市值120亿,驰宏锌锗市值130亿,锡业股份市值140亿,厦门钨业市值180多亿。相对于很多热门股票价格“厂”字形走势,有色股价不少都是“L”型走势,我们认为包括我们在内的一些投资者都认为此类股票进入相对较安全的价值投资区间。

有色股票基金仓位轻,成交量小。绝大多数基金对有色都是0仓位。近期有色板块整体的日成交额仅30、40亿,所以资金推动板块上涨也并非难事。

短期看,有色涨势由于资金因素或会延续,但中期看,由于基本面不稳,中国经济风险扑朔迷离,包括地产滞销影响开工、信贷违约风险及年中资金紧张风险等,我们认为有色板块后续会是震荡行情。我们的选股也延续“寻找低位反转股的思路”来进行,从有色企业2013年报及2014年1季报的利润增速、在建工程/固定资产、存货/净资产、现金宽裕度等等指标中,可以看出厦门钨业、铜陵有色、驰宏锌锗、吉恩镍业、豫光金铅、锡业股份、鑫科材料等等公司都受益。

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