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有色金属评论周报:超日债违约打击全球商品市场,稀土价格小跌

发布时间:2014-03-11    研究机构:中银国际证券

上周(截至 2014 年3 月7 日) 海外基本金属大多下跌,其中铜价下跌了3.88%,但镍价上涨3.91%。上周金价小幅上涨1.26%,但黄金ETF 持仓量略有下降。上周美国经济数据有所好转,特别是引人注目的2 月非农数据明显好于预期,这使得市场更为确信美联储将按计划退出QE,加上中国超日债违约事件引发的连锁反应开始影响到中国大宗商品抵押融资格局,从而在上周末引发了全球商品市场的恐慌,导致基本金属价格大跌。稀土价格在经过春节后连续近3 周上涨后,上周小幅回落。值得关注的是上周电池级碳酸锂出现上涨的迹象,由于正极材料市场逐渐回暖,预计电池级碳酸锂价格可能在今年第二季度回升。短期来看,由于乌克兰危机有缓解迹象,加上美国经济数据超预期,使得金价承压,但我们仍看好中期金价;另外受中国经济增速下滑忧虑影响,基本金属价格上涨动力有限。上周有色金属板块上涨0.58%,跑赢大盘(沪深300 指数下跌0.49%)。我们目前对有色板块持较为中性看法,受新能源汽车推广的推动以及新兴国家经济下滑的避险需求,板块中我们相对看好以锂为主的金属新材料和稀有金属公司以及黄金公司,主要包括赣峰锂业和山东黄金。

上周海外主要基本金属价格大多呈下跌,金价上涨。LME 基本金属中除镍、铝外均下跌,其中铜和锡跌幅最大,分别下跌3.88%和2.84%,镍上涨3.91%。上周金银价格变化呈相反趋势,COMEX 黄金上涨1.26%,白银下跌1.45%。

美经济数据好转,中国表现不佳。上周末公布的美国2 月份的非农就业增长17.5 万人,预期增长14.9 万人;美国2月份密歇根大学消费者信心指数终值为81.6,高于1月份的81.2,略好于预期的81.3;美国2月ISM 制造业PMI 53.2,好于市场预期的52.3。欧元区第四季度GDP修正值季率增长0.3%,与预期和前值一致,同比增长也达到0.5%;欧元区2 月Markit 综合PMI 终值53.3,为2011 年6 月来最高值,预期52.7,初值52.7;但欧元区1 月PPI 年率下降1.4%,创2009 年12 月以来最大降幅,预期下降1.3%,前值下降0.8%。国内方面,2 月中国官方制造业PMI 为50.2,创8 个月新低,市场预期为50.1。

“超日债”违约事件引发的连锁反应开始影响到中国大宗商品抵押融资格局,对铁矿石、伦铜等大宗商品的价格造成冲击。3 月7 日伦铜价格当日跌幅达4.2%,这是2011 年12 月以来铜价最大跌幅。一些进行铜融资的贷款人纷纷抛售铜,这些行为又进一步打击了铜价。

上周国内金属库存铜、铝大幅增加,国外LME 锡库存大幅上升。LME锡库存大涨12.9%,铜库存保持继续下降,降幅2.62%。国内铝库存继前一周大涨后上周大涨9.20%,铜库存上涨4.56%。

上周稀土价格小幅回落。在经过春节后近3 周的反弹,上周稀土价格重又回落,其中轻稀土氧化镨钕下跌0.59%,重稀土氧化镝下跌0.55%。

由于大多数分离厂近期恢复生产,稀土氧化物市场供应逐渐增加,为竞争订单,供应商降价促成交易,但由于下游行业无回暖迹象,采购商仅按需采购稀土产品。

上周其它稀有金属表现也较弱,其中锰、锑、镁均下跌,但跌幅不大。

中国五矿3 月黑钨精矿65%报价为13.5 万元/标吨,与2 月报价相比下调4.9%;赣州市钨业协会3 月份钨市场预测均价黑钨精矿11.8 万元/标吨,较上月下降1.67%。

上周钴酸锂报价小幅上升1 元至174-175 元/公斤,市场认为钴酸锂市场会在3 月底会有所好转,目前还只能维持较少的销量。由于正极材料市场逐渐回暖,预计电池级碳酸锂价格可能在今年第二季度回升。

上游原料中,除铜精矿和钽矿外价格均保持稳定。红土镍矿上上周大涨4.60%,上周保持持平。铜精矿加工费大跌4.76%,铜精矿市场仍不活跃,成交缓慢。钽矿大涨4.23%。

上周有色金属板块上涨0.58%,跑赢大盘(沪深300 指数下跌0.49%)。其中厦门钨业和鑫科材料表现最好,分别上涨13.64%和11.84%。宁波韵升和金瑞科技表现最差,分别下跌6.08%和12.12%。

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