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有色金属周报:大宗金属暴跌,后市持续下行风险

发布时间:2014-03-11    研究机构:申万宏源

投资建议:市场狂热情绪推升新能源材料表现,大宗金属面临下行风险。

上周有色金属上涨0.58%,跑赢沪深300指数1.07个百分点。上周新能源汽车相关对应锂行业类个股持续活跃,赣锋锂业和天齐锂业盘中双双涨停;厦门钨业、鑫科材料则因供货和收购传闻强势上涨。上周申万有色召开了赣锋锂业三地视频会议,公司认为工业级碳酸锂产能比较充足,很难实现涨价,而氢氧化锂预计下半年供给偏紧(因三元材料里面镍含量很高时,一定要用氢氧化锂),价格相对较好。申万有色锂电产业链首推赣锋锂业,作为申万有色重点推荐品种,自去年11月至今上涨超过70%。我们认为公司有望成为全球锂电产业链深加工材料龙头,2014/2015年EPS预计分别为0.63/0.87元(考虑定增完全摊薄),业绩增速分别为48%/40%,维持看好;高性能钕铁硼建议关注中科三环、宁波韵升、正海磁材。其他新材料:东睦股份定增完成后或有股价小幅调整,且公司股价受到系统性风险影响波动较大,但我们依旧看好东睦股份业绩高增长带来的对股价的支撑,维持看好。黄金的最新看法:强于预期的美国非农数据令金价冲击1360美元/盎司受阻,基本金属大跌亦拖累金价,本周预计黄金类个股继续下跌,建议减持。本周投资组合:赣锋锂业、中科三环、东阳光铝、东睦股份,建议做空山东黄金。

美国2月非农大超预期,中国2月出口意外大跌,伦铜周五暴跌大宗商品普跌。上周五美国公布非农就业新增17.5万人,超市场预期;中国2月出口大跌18.1%。上周五所有与中国需求或融资密切相关的大宗商品包括铜、铁矿石和焦炭全面大跌。上周LME三月期铝、镍和COMEX黄金分别上涨0.63%、3.91%和1.02%;LME三月期铜、铅、锌和锡分别下跌3.25%、1.80%、0.72%和2.82%。上周伦铜库存继续下滑2.72%,连续27周下跌至26.9万吨,周五暴跌令伦铜升水下滑至23;沪铜库存单周继续上扬4.56%;LME锡库存单周保障12.9%。我们预计铜暴跌后两边库存的状态或将逆转。我们认为未来需要密切关注中国债务违约对融资商品需求的冲击,铜后市或将持续大跌。本周日本央行议息决议,若无市场预期般的宽松,则商品后市将更不乐观。

天津上海新能源汽车方案公布,冶炼厂复工稀土价格小幅下滑。上周上海和天津先后公布了未来多年的新能源汽车规划,其中上海预计到2015年,全市新能源汽车应用超过1万辆,布局电动车充电桩超过6000个 ;而天津根据方案,到2015年底,全市将推广应用1 .2万辆新能源汽车,建设66个充换电站,6700个充电桩的规划获得通过。稀土方面,上游分离厂陆续开始复产,下游企业看到大量出货,对后市看法比较悲观,采购意向下降,氧化镨钕报价33.5-34万元/吨,成交价格偏低,成交量少。镧铈方面价格还是比较稳定,由于现货库存量大,价格低迷,氧化镧3n报价2.3万元/吨,氧化铈3N报价2.4万元/吨;中重稀土方面,氧化镝含税报价在185-190万元/吨,但是成交价格客户表示178万元/吨就可以买到,目前市场出货的商家很多。目前,稀土收储还在洽谈,预计3月份实施,收储量和收储价格也会公布。钨精矿方面,上周黑钨精矿主流报价11.1-11.3万元/吨,江西地区黑钨精矿每吨上涨2000元左右,白钨精矿主流报价10.7-11.1万元/吨。

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